INVESTIR EN BOURSE AVEC ICHIMOKU

[Christian]

Les 7 conseils boursiers de Benjamin Graham
Vous ne connaissez probablement pas Benjamin Graham. Ce financier, né en 1894 et mort en 1976, est l'auteur d'un livre, « intelligent investor » qui se vend toujours très bien aujourd'hui dans les librairies américaines. Aux Etats-Unis et dans tout le monde anglo-saxon, Benjamin Graham fait partie des références, des « gourous », de tous les (bons) gestionnaires de portefeuilles.

Il est le premier, en effet, à avoir édicté un certain nombre de règles d'investissement destinées à être appliquées en toutes circonstances, et, on pourrait l'ajouter aujourd'hui, à toute époque. Des règles dictées par le bon sens, dont on comprend, instinctivement, qu'elles permettent de ne pas faire d'erreur.

Elles partent du principe, aujourd'hui, bien connu, qu'on fait sa plus-value au moment d'acheter. Et pas, comme beaucoup le croient encore, au moment de vendre !

Il faut donc prendre le plus grand soin dans le choix de son investissement. Aussi bien pour sélectionner la cible que le moment où il faut en acheter. Benjamin Graham ne s'adresse pas aux « day traders » ni aux investisseurs à très court terme de tous poils. Il se penche plutôt sur le cas des investisseurs à long terme. En leur donnant sept règles d'or à respecter.

Conseil N°1 : Préférez les grandes sociétés...
La taille est un facteur de sécurité. Les trop petites sociétés sont sujettes à des variations plus fortes de leurs cours de bourse, ce qui plait aux investisseurs à court terme, mais pas à ceux qui misent sur le long terme.

En 1970, Graham recommandait qu'elles fassent au moins 100 millions de dollars de chiffre d'affaires et 50 millions de dollars de total de bilan. On peut aujourd'hui multiplier par six ce chiffres, ce qui nous donne, en euros, un chiffre d'affaires d'au moins 400 millions d'euros et un total de bilan de plus de 200 millions.

Conseil N°2 : ... au bilan solide
Les bonnes sociétés ont un current ratio d'au moins 2. Le current ratio correspond à l'actif circulant (stocks+clients+trésorerie) divisé par le passif exigible à court terme (fournisseurs+charges + dettes à moins d'un an). UN ratio de 2 permet de vérifier que les actifs à court terme sont supérieurs aux dettes à moins d'un an, ce qui permet d'éviter les problèmes de trésorerie.

Les bonnes sociétés ont aussi des dettes à long terme inférieures au besoin en fonds de roulement. Et pour les entreprises ayant des concessions (celles qu'on appelle les « utilities » ; aéroport, autoroutes, eau, énergie), la dette totale ne doit pas excéder deux fois les fonds propres inscrits au bilan, afin d'être protégée contre le risque de faillite ou de défaut sur la dette.

Conseil N°3 : Et dont les bénéfices sont stables
Les entreprises qui peuvent être achetées ne doivent pas avoir réalisé de pertes lors des 10 derniers exercices. Cette visibilité est aussi la reconnaissance d'un management de qualité, qui voit plus loin que le bout de son nez !

Conseil N°4 : Elles doivent servir un dividende régulièrement...
Un historique de paiement de dividendes d'au moins 20 ans garantit une bonne visibilité, une profitabilité qui n'a jamais été remise en cause et l'absence de grosses erreurs dans le management. Erreurs qui souvent entraînent des provisions élevées et la disparition des dividendes.

Conseil N°5 : ... en croissance
Les bénéfices de l'entreprise doivent au minimum suivre l'inflation. Pour cela, Benjamin Graham édicte que le résultat net par action doit avoir augmenté d'au moins 1/3 lors des 10 dernières années en utilisant les moyennes de 3 exercices au début et en fin de période. Mais ce principe peut aisément s'adapter en cas d'inflation différente de celle du temps où il écrivait...

Conseil N°6 : Leur PER doit être modéré...
Le prix d'entrée dans la valeur est le critère principal pour réaliser une bonne affaire... à la sortie. Benjamin Graham considère donc que la valorisation de la société, au moment de l'achat, ne doit pas excéder 15 fois la moyenne des bénéfices par action des 3 derniers exercices.

Conseil N°7 : ... et leur ratio valorisation / actifs raisonnable
Le cours d'achat ne doit pas excéder 1,5 fois l'actif/action. Mais ce rapport peut être adapté aux circonstances. En effet, un PER de moins de 15 peut justifier un ratio actif/action supérieur. Les « Grahamistes » se servent comme mesure d'un autre ratio, qui consiste à multiplier le ratio de valorisation/actif par le PER.

Celui-ci ne doit pas dépasser 22,5 (qui correspond à 1,5x15) mais peut-être atteint autrement que par le produit de 15 et 1,5. Un PER de 8, par exemple, autorise un valeur d'actif/action de 2,5...

[lehutin]

Bonjour à toutes et à tous,

Si certains d'entre sont tentés par un backtest(à programmer?) sur les actions du CAC et du Dax,je suis intéressé par le résultat.On doit évidemment satisfaire aux 7 critères simultanément

Mon sentiment,très intuitif,c'est qu'il ne doit pas y en avoir beaucoup

[abfx]

Bonjour, je ne connais rien aux actions et avoue ne pas m'y intéresser car je ne dispose pas du capital suffisant pour en bloquer une partie sur du long terme.

ces remarques me semblent extrêmement sensées et merci Christian d'avoir publié ce post (surtout que depuis quelques mois les actions et les investissements long terme ont trouvé leur place ici, entre autre grâce à des membres comme toi). Toutefois je me pose une question concernant les durées évoquées; le mode va beaucoup plus vite aujourd'hui qu'au 19ème siècle, l'économie a changé aussi; une entreprise se doit d'investir, d'emprunter pour continuer sa croissance et diminuer ses bénéfices afin de réduire ses impôts, je ne pense pas que c'était le cas à l'époque. De plus, l'ancienneté de 10 ans est certes une sécurité, mais dans la société dans laquelle nous vivons est une éternité, beaucoup de choses peuvent se passer en 10 ans, c'est donc la preuve d'un savoir-faire dans la durée, mais malheureusement aucunement une garantie sur l'avenir (il suffit de regarder ce qui se passe depuis 2 mois). Enfin, avec ce monde qui va toujours plus vite, certaines sociétés naissent et évoluent très vite, du coup, peut-être que l'ancienneté évoquée est à relativiser.

ce que je retiens en tout cas, ce sont les conseils de prudence, de ne pas s'enflammer pour les nouveautés, les "phénomènes" et privilégier la prudence à la gourmandise. Bref, il faut être intelligent et comme tu le dis à la fin de ton post, il faut savoir adapter, mais surtout prendre un maximum de précautions.

[DonTony]

Bonjour à tous les 3,

Christian,
J'ai eu le livre de Benjamin Graham entre les mains mais ne l'ai pas lu.
Je l'avais commander à la bibliothèque de la ville ou j'habite(je sais ce n'est pas malin de commander et ne pas lire... ), ou je sais qu'il s'y trouve encore.
Suite à ton post, je crois que je vais me pencher dessus.
C'est le genre de critères que nous devrions tous prendre en considération, tant cela est corrélé à la réalité d'une entreprise.

François,
Les seules backtest sur lesquels je pourrais me pencher concerne uniquement des tests réalisables sur support techniques ou graphiques.
Il faudrait pouvoir créer un moulin qui brasse toutes ces données(plus comptable que techniques) afin de pouvoir réaliser un backtest.
A coup sûr cela existe, mais je ne sais pas quel logiciel il faudrait utiliser, ni comment procéder.
2 de mes meilleurs amis ont des doctorats en physique et informatique, ils doivent avoir ce genre d'outil ou peuvent les créer, si pas trop chronophage. Je leur poserais la question quand je les verrais.

Anthony,
Je partage ton point de vue sur notre perception nouvelle (de l'humanité) sur la temporalité.
L'homme va de plus en plus vers le tout, tout de suite.
Cf. les cryptos qui attirent bons nombres de traders plus jeunes et nouveaux pour éventuellement exploser rapidement quitte à tout perdre.
Je crains que d'ici peu de temps, le genre de trading que nous pratiquons soit délaissé pour un autre type de trading(loterie?).

[Christian]

les "conseils" s’adressent principalement à ceux qui souhaitent se constituer un PEA pour MT ou LT ... mieux vaut "bien choisir".
Perso comme je ne trade que les techno (y compris dans PEA) ... tout va effectivement très très vite (mais j'aime ça)
Comme j'ai fait mes "armes" en trading en 99/2000 .. je suis rodé à cette vitesse infernale du trading actuel. Pas le temps d'aller au toilettes parfois !
Avant (entre 87 et 99) "je boursicotait" ... en regardant 1 fois par semaine ou tous les 15 jours.
Depuis 10 ans ... j'ai les yeux tous les jours sur les écrans ... si non rien dans la gamelle à la fin du mois.
est-ce bien une avancée ? une évolution ? de l'homme

[DonTony]

Franchement bravo Christian, c'est un beau parcours.
Ça laisse rêveur.
Un jour, nous serons plusieurs ici présents sur ce forum à te rejoindre...